債券是什麼？新手投資懶人包：一篇搞懂種類、風險與如何購買

債券是什麼？把它想像成一張有法律效力的「借據」

想像一下,政府要起一座新機場,或者一家大公司想開拓新業務,但手上資金不夠,怎麼辦？最直接的方法就是「借錢」。

債券（Bond）,本質上就是發行機構（借款人）為了籌集資金,向投資者（放款人）發行的一種標準化「借據」。這張「借據」上會白紙黑字寫清楚：

• 借了多少錢（本金）
• 利息是多少（票面利率）
• 多久還錢（到期日）

當你購買一張債券,就等於把錢借給了發行機構（如政府或企業）,成為他們的「債主」。作為回報,他們會在你持有債券期間,定期支付利息給你,並在債券到期時,將本金全數歸還。這筆固定的利息收入,正是許多投資者鍾情於債券的原因,因为它能提供可預測的現金流。

債券的運作原理：發行人、投資人與利息的三角關係

整個債券的運作流程可以用一個簡單的例子來理解：

看懂一張債券的3個核心要素

每張債券都包含一些關鍵資訊,就像產品說明書一樣。看懂這三個核心要素,你就掌握了分析債券的基礎：

投資前必識！香港市場常見的債券種類有哪些？

了解了債券的基本構造後,下一步就是認識市場上有哪些不同的債券種類。發行人的身份不同,決定了債券的風險和回報特性。在香港,投資者主要接觸的債券可以分為以下幾類：

政府債券 (Government Bonds)：由政府發行,被視為最低風險的選擇

政府債券,俗稱「國債」或「公債」,是由國家或地區政府發行的債券。因為政府擁有徵稅權,甚至可以印鈔（雖然這會引發通脹）,所以其違約（無法還錢）的風險被認為是所有債券中最低的。

• 代表例子： 美國國庫債券 (U.S. Treasury Bonds)、香港政府發行的 iBond 和 Silver Bond（銀色債券）。
• 特點： 風險極低,流動性高,但由於安全性高,其提供的利率通常也相對較低。是投資組合中理想的「壓艙石」,起穩定作用。

公司債券 (Corporate Bonds)：企業為集資發行,回報潛力與風險較高

當一間公司（例如匯豐銀行、蘋果公司）需要資金擴展業務、進行收購或再融資時,就會發行公司債券。與政府債券相比,公司債券的風險較高,因為公司有經營失敗和破產的可能。

• 風險補償： 為了吸引投資者承擔更高的違約風險,公司債券通常會提供比同期限政府債券更高的票面利率。
• 信用評級： 投資者可以參考標準普爾（S&P）、穆迪（Moody’s）等評級機構給予的信用評級,來判斷一家公司的償債能力。評級越高（如 AAA）,風險越低,反之亦然。

投資級別 vs. 高收益債券 (垃圾債券)：風險與回報的光譜

在公司債券的世界裡,還可以根據信用評級進一步細分：

新手如何開始買債券？3個主要投資渠道分析

了解了如何購買債券是從理論到實踐的關鍵一步。對於香港的普通投資者來說,主要有以下三個渠道可以接觸債券市場：

渠道一：直接經銀行或證券行購買 (Direct Purchase)

這是最傳統的方式,你可以像買賣股票一樣,透過銀行的財富管理部門或證券行的交易平台,直接購買單一一張或多張的債券。這種方式讓你直接成為債券的持有人。

• 優點：
  ✔️ 直接擁有債權,可以穩定持有至到期,賺取全期利息。
  ✔️ 選擇自由度大,可以精挑細選特定公司或政府的債券。
• 缺點：
  ❌ 投資門檻較高,許多債券的最低入場費動輒數萬甚至數十萬港元。
  ❌ 流動性可能較差,如果你想在到期前賣出,未必能輕易找到買家,或需要折價出售。
  ❌ 風險集中,如果單一發行人違約,你會損失全部本金。

渠道二：投資債券基金 (Bond Funds)

債券基金是由基金公司集合眾多投資者的資金,再由專業的基金經理去投資於一個包含數十甚至數百種不同債券的投資組合。你購買的是基金的「單位」,而非單一債券。

• 優點：
  ✔️ 入場門檻低,通常數千港元即可入場。
  ✔️ 分散風險,因為基金持有多種債券,單一債券違約對整體影響較小。
  ✔️ 專業管理,由基金經理負責研究和挑選債券。
• 缺點：
  ❌ 需要支付管理年費、申購費等,這些費用會蠶食你的回報。
  ❌ 基金沒有「到期日」,基金淨值會隨市場利率和持倉債券價格波動。

渠道三：買賣債券ETF (Bond ETFs)

債券ETF（交易所買賣基金）與債券基金類似,都是投資於一籃子債券,但它像股票一樣在證券交易所上市交易。投資者可以隨時在交易時間內,透過證券戶口自由買賣。

• 優點：
  ✔️ 兼具基金的分散風險和股票的交易靈活性。
  ✔️ 管理費通常比傳統債券基金低廉。
  ✔️ 透明度高,持倉和價格都公開透明。
• 缺點：
  ❌ 價格會像股票一樣在交易日內波動,存在市場價格與資產淨值之間的折溢價問題。
  ❌ 雖然投資的是債券,但仍需承受市場波動風險。

債券殖利率是什麼？它和票面利率有什麼不同？

在債券投資領域,你一定會聽到「殖利率」這個詞。很多人會將它與「票面利率」混淆,但兩者其實是截然不同的概念。搞懂債券殖利率,才能真正衡量一筆債券投資的吸引力。

票面利率 (Coupon Rate)：債券承諾的固定年利率

如前所述,票面利率是發行時就印在「借據」上的固定利率,用來計算每年派發的利息。無論市場利率如何變化,或你在二手市場上以什麼價格買入這張債券,這個利率本身是不會改變的。

到期殖利率 (Yield to Maturity, YTM)：衡量你持有至到期的真實總回報率

殖利率則是一個動態的概念,它反映了你以當前市價買入債券,並持有至到期所能獲得的年化總回報率。它不僅考慮了你收到的所有利息,還將你的買入價格與到期時收回的票面價值之間的價差計算在內。

簡單來說：

• 如果你以低於面值（折價）的價格買入,你的殖利率會高於票面利率。
• 如果你以高於面值（溢價）的價格買入,你的殖利率會低於票面利率。
• 如果你以等於面值的價格買入,你的殖利率才等於票面利率。

為什麼債券價格與利率會反向走？一個簡單例子讓你秒懂

這是債券市場最重要的規則之一：市場利率上升,債券價格下跌；市場利率下降,債券價格上漲。

想像一下這個場景：

常見問題 (FAQ)

買債券就一定穩賺不賠嗎？

這是一個常見的誤解。雖然債券相對於股票風險較低,但並非零風險。投資債券仍然面臨著下文將提到的主要風險。如果發行機構不幸破產,投資者可能無法收回全部甚至任何本金。因此,選擇信譽良好的發行人至關重要。

投資債券最主要的風險是什麼？

投資債券主要有兩大風險：

1. 信用風險 (Credit Risk)／違約風險 (Default Risk)： 指發行人無法按時支付利息或償還本金的風險。政府債券的信用風險極低,而公司債券則視乎公司的財務健康狀況而定。
2. 利率風險 (Interest Rate Risk)： 指市場利率變動導致債券價格下跌的風險。如上文所述,當市場利率上升時,現有債券的價格會下跌。如果你需要在到期前賣出債券,就可能要承受虧損。持有債券的期限越長,利率風險就越大。

什麼是零息債券 (Zero-Coupon Bond)？

零息債券是一種不支付票面利息的債券。它的運作方式是以大幅低於票面價值的價格發行,然後在到期時按票面價值全額償還。投資者的回報就來自於買入價和票面價值之間的差額。例如,你可能用 $800 買入一張面值 $1,000 的零息債券,持有至到期,賺取 $200 的回報。

我的投資組合中應該配置多少比例的債券？

這沒有一個標準答案,完全取決於你的個人情況,包括你的年齡、投資目標、風險承受能力和投資期限。一個常見的法則是「100 – 你的年齡」,即用 100 減去你的歲數,得出的數字是你投資組合中股票的建議百分比,其餘則是債券。例如,一個 30 歲的投資者,可以考慮 70% 股票和 30% 債券的配置。但這只是一個非常粗略的參考,最重要是建立一個讓自己感到舒適的資產配置。

總結

總結來說,債券是資產配置中不可或缺的一環,它能提供穩定的現金流並有效分散風險,尤其在市況波動時更能發揮其「避風港」的作用。理解債券是什麼只是基礎,更重要的是學會如何根據債券的種類、信貸評級和殖利率,挑選出最適合自己投資目標的產品。

對於投資新手,透過債券基金或債券ETF入門,是分散風險和降低門檻的理想選擇。希望這份懶人包能助你揭開債券的神秘面紗,踏出穩健投資的第一步。立即檢視你的投資組合,考慮將債券納入其中,開始建立屬於你的多元化資產配置吧！

*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。