結構性存款全攻略：高息背後的風險？與定期存款5大分別、保本迷思全拆解

您是否也對一般定期存款的低利率感到失望,同時又被銀行推出的「結構性存款」所標榜的潛在高回報所吸引？它聽起來像存款,感覺很安全,但收益又似乎比傳統定存高出一大截,實在令人心動。但在您投入資金之前,必須清楚了解,結構性存款並非您想像中的普通存款,它隱含的結構性存款風險,以及結構性存款與定期存款的分別,都是您必須做的功課。本文將為您全面拆解結構性存款的真實面貌,揭示其與定期存款的根本區別,並分析潛在的風險,確保您的投資決策是建立在充分理解之上。

究竟什麼是結構性存款？

📜 定義：結合「傳統存款」與「金融衍生工具」的投資產品

首先,我們要記住一個關鍵概念：結構性存款是一種投資產品,而不是受全面保障的存款。您可以把它想像成一杯「雞尾酒」,基底是傳統的「定期存款」,但調酒師在上面加入了一些刺激的「金融衍生工具」（例如期權）。這杯特調飲品的味道（回報）如何,不僅取決於基底的穩定性,更取決於那些額外添加的衍生工具表現如何。

⚙️ 運作原理簡介：本金如何產生固定收益,又如何掛鈎衍生工具博取額外回報

結構性存款的運作模式其實頗為巧妙。銀行收到您的本金後,會將大部分資金（例如95%）用作傳統的定息投資,以確保在到期時能至少歸還您的本金（這就是「保本」概念的來源）。而剩下的一小部分資金,則會用來購買與某些市場資產掛鈎的金融衍生工具。

這些掛鈎的資產五花八門,可以是：

• 匯率： 例如美元兌日圓的走勢
• 股票價格： 例如某隻藍籌股的股價
• 利率： 例如某個市場的基準利率
• 商品價格： 例如黃金或石油的價格

如果掛鈎資產的市場表現符合您當初與銀行約定的條件,您就能獲得額外的潛在高回報。相反,如果市場走勢不如預期,您可能只能拿回本金,甚至在最壞的情況下（取決於產品條款）,可能會損失部分本金。

結構性存款 vs 定期存款：三大核心區別

很多人會被「存款」二字誤導,以為結構性存款只是定期存款的「升級版」。事實上,兩者在性質上有天壤之別。以下用一個清晰的表格為您比較：

投資前必須知道的潛在風險

了解結構性存款的潛在回報之餘,更重要的是正視其附帶的風險。在簽署任何文件前,請務必仔細評估以下幾點：

📉 市場風險：掛鈎資產表現不佳的後果

這是最直接的風險。您的最終回報直接取決於掛鈎資產（如匯率、股價）的表現。如果市場走勢與您的預期相反,例如您看好澳元,但澳元匯價大跌,那麼您最終可能只會收回本金,賺不到任何額外利息,變相損失了同期的機會成本（即原本可以從定期存款賺取的利息）。

🏦 發行機構的信貸風險：如果銀行違約會怎樣？

如前所述,結構性存款不受存款保障計劃保護。這意味著您將完全承受發行機構（通常是銀行）的信貸風險。萬一銀行不幸倒閉或無法履行其財務責任,您將被視為該銀行的無抵押債權人,可能無法收回全部本金和利息。因此,選擇信譽良好、財政穩健的發行機構至關重要。

🔒 流動性風險：通常不能提前贖回資金

與定期存款相似,結構性存款通常設有固定的投資期,期間您無法隨意提取資金。即使部分產品允許提前贖回,也可能需要支付高昂的手續費,或只能以遠低於本金的價格賣出,導致實際虧損。因此,投入結構性存款的資金,必須是您在投資期內確定不會動用的閒錢。在進行任何投資前,建議先做好全面的投資風險評估。

香港常見的結構性存款種類

在香港,最常見的結構性存款主要有兩大類：

💱 貨幣掛鈎存款：深入探討

這是最受歡迎的一種,其回報與一對貨幣的匯率走勢掛鈎。玩法通常是這樣的：

• 情景假設： 您選擇了一款與「澳元/美元」掛鈎的結構性存款,存款貨幣是美元,掛鈎貨幣是澳元。銀行會與您約定一個「行使匯率」,例如 1 澳元 = 0.68 美元。
• 📈 最佳情況： 在到期日時,如果澳元匯率高於或等於 0.68,即澳元表現強勢。那麼,您將會收回您的美元本金,並賺取一個預先設定的較高年利率。
• 📉 最壞情況： 如果到期時,澳元匯率跌穿了 0.68,即澳元表現疲弱。那麼,銀行就會以那個較不利的行使匯率（0.68）,將您的美元本金兌換成澳元支付給您。這意味著您雖然名義上收回了等值的澳元,但若將其立即換回美元,就會出現實際虧損。

📈 股票掛鈎存款 (ELI)：簡要解釋

股票掛鈎投資（Equity Linked Investment, ELI）的原理類似,只是將掛鈎資產從貨幣匯率變成了特定股票的價格。投資者實際上是在沽出（short sell）一隻股票的認沽期權（put option）。如果到期時股價高於行使價,投資者可賺取高息；但如果股價跌穿行使價,投資者則必須以預定的行使價「接貨」,即買入該股票。ELI 的複雜性和風險通常比貨幣掛鈎存款更高,更適合有經驗的投資者。

常見問題 (FAQ)

結構性存款是100%保本的嗎？

不一定。 雖然市面上大部分結構性存款都標榜「保本」,但這個「保本」通常是指在到期時能取回100%的原始投資本金。它並不保證您能賺取任何利息,也不保障您免受因貨幣貶值而造成的實際購買力損失。更重要的是,市場上亦存在不保本的結構性存款,投資前必須看清楚所有條款。

如果掛鈎資產表現極差,我會損失本金嗎？

對於「保本」的結構性存款,即使掛鈎資產表現再差,您在到期時也能拿回本金（但可能沒有任何利息）。然而,對於上文提到的貨幣掛鈎存款,若最終被迫以不利匯率接收另一種貨幣,您將面臨匯兌損失,這也是一種變相的本金虧損。而對於「非保本」的產品,您則有可能損失部分甚至全部本金。

我這種保守型投資者適合投資結構性存款嗎？

一般來說,結構性存款的風險高於定期存款和儲蓄保險,因此它未必適合非常保守、對本金安全有極高要求的投資者。在考慮投資前,您應確保自己完全明白產品的運作方式和所有潛在風險,並評估自己是否有能力承受可能出現的最壞情況（例如零回報或匯兌損失）。

如何計算結構性存款的潛在回報？

回報計算方式會根據產品設計而異,通常在產品的銷售文件中會詳細列明。一般會設定一個觸發條件（例如匯率在某個水平之上）,若條件達成,您便可獲得較高的年化利率；若未達成,則可能只有一個極低的保底利率,甚至為零。計算公式可能頗為複雜,如有疑問,務必向銀行職員查詢清楚,並要求他們提供不同市場情境下的回報試算。

總結

總結來說,結構性存款是一款複雜的投資工具,它像一枚硬幣的兩面,一面是高於傳統定期存款的回報潛力,另一面則是伴隨而來的更高風險。它絕對不是定期存款的替代品,最大的警號是它不受存款保障計劃保護。

在考慮投資任何結構性存款產品前,請務必拋開對「存款」二字的固有安全感,將其視為一項真正的投資。花時間徹底了解其運作模式、最壞情況下的潛在損失,並客觀評估自身的風險承受能力。記住,高回報的背後,往往隱藏著您不可忽視的細節,做個精明的投資者,永遠將「了解風險」放在第一位。

*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。