市場普遍預期美國聯儲局的加息周期已近尾聲,但高利率環境似乎仍會持續一段時間。作為投資者的你,是否仍在為波動的市況感到焦慮,不確定應如何部署資產？別擔心,這篇文章就是為你準備的「定心丸」。本文將為你完整解析加息周期的來龍去脈,深入分析其對香港股市、樓市的具體影響,並提供清晰的加息周期投資策略,助你在當前的經濟環境下穩中求勝。
什麼是加息周期？為何它對全球市場如此重要？
在深入探討投資策略前,我們首先要搞清楚「加息周期」這位市場大佬的脾性。簡單來說,它就像是中央銀行為發燒的經濟體開出的一劑「退燒藥」。
🎯 加息周期的定義
所謂加息周期（Rate Hike Cycle）,是指一國的中央銀行（其中以美國聯儲局,簡稱Fed的影響力最大）為應對經濟過熱及通脹壓力,在一段時間內連續、多次調高基準利率的過程。這個過程的主要目的是透過增加借貸成本,來抑制消費和投資需求,從而為經濟降溫,控制物價上漲。
🔥 為何會出現加息？通脹是罪魁禍首
當市場上的錢太多（貨幣供應過剩）,而商品和服務的供應跟不上時,就會出現通貨膨脹,也就是我們常說的「錢不值錢了」。為了對抗通脹,央行會採取「貨幣緊縮」政策,其中最直接的手段就是加息。加息會讓存錢的利息變高,借錢的成本也變高,大家自然會傾向於減少消費、延後投資,企業擴張的腳步也會放緩,從而舒緩通脹壓力。
📜 回顧近年美國加息周期（2022-2023年）
最近一輪令人印象深刻的加息周期始於2022年3月。當時,為應對後疫情時代飆升至40年高位的通脹,美國聯儲局開啟了數十年來最猛烈、最急促的加息步伐。從零利率附近開始,聯儲局在一年多的時間裡連續加息11次,將聯邦基金利率目標區間推升至5.25%-5.50%的高位。想了解更多官方資訊,可以參考美國聯儲局的貨幣政策報告。這次的加息行動,也直接引發了全球金融市場的劇烈震盪。
加息周期如何衝擊香港？4大層面深度分析
由於香港實行聯繫匯率制度,港元與美元掛鉤,因此美國的利率政策對香港的影響尤為直接和深遠。基本上,美國加息,香港遲早也要跟隨。這股「加息旋風」正從四個主要方面影響著我們的錢包。
📉 1. 對香港股市的影響：增長股「夢醒時分」
加息對股市而言,就像是改變了遊戲規則。利率上升意味著未來現金流的折現率提高,這對依賴未來盈利預期的增長股和科技股打擊最大,因為它們的估值會被大幅壓縮。此外,企業的融資成本增加,盈利能力受損,也會拖累股價。相比之下,能產生穩定現金流的收息股雖然看似吸引,但當銀行定存利率都很有吸引力時,其股息回報的優勢也會被削弱。
🏠 2. 對香港樓市的影響：供樓負擔「壓力山大」
對香港的業主來說,加息最直接的感受就是供樓負擔加重。香港的按揭利率主要分為P按（最優惠利率按揭）和H按（銀行同業拆息按揭）。美國加息帶動香港銀行同業拆息（HIBOR）飆升,H按利率迅速觸及封頂水平。銀行在資金成本壓力下,也多次上調最優惠利率（P）,直接增加了P按和H按觸頂後供樓人士的每月還款額,對樓價構成下行壓力。
🏦 3. 對銀行存款與貸款的影響：存錢笑了,借錢哭了
凡事有兩面。加息周期中,銀行為了吸納資金,會紛紛推出高息定期存款優惠,這對於手持現金的儲戶來說是個好消息,可以賺取無風險的回報。然而,對於需要資金周轉的人來說,私人貸款和信用卡借貸的利息成本則會顯著增加,借貸門檻也可能提高。
💵 4. 對港元匯率的影響：聯繫匯率的考驗
在聯繫匯率制度下,為維持港元兌美元匯率穩定在7.75至7.85的區間,香港金管局需要跟隨美國的貨幣政策。當美國加息而香港利率跟隨不足時,港美息差會擴闊,吸引資金從港元流向美元進行套息交易,導致港元匯率觸及弱方兌換保證（7.85）。此時,金管局便需要入市承接港元沽盤,捍衛聯繫匯率,這會導致香港的銀行體系總結餘減少,市場流動性收緊。
加息環境下的投資部署：危中有機的3大策略
儘管加息帶來了挑戰,但聰明的投資者總能從「危」中看到「機」。在高利率環境下,調整投資組合,採取防禦與進攻兼備的策略至關重要。
| 投資策略 | 核心邏輯 | 具體方向 |
|---|---|---|
| 策略一：發掘逆市受惠行業 | 尋找能從利率上升中直接或間接受益的板塊。 |
|
| 策略二：重新審視資產配置 | 強化防禦,並在市場波動中尋找被低估的機會。 |
|
| 策略三：避開高風險板塊 | 遠離對利率變動極度敏感或財務槓桿過高的行業。 |
|
常見問題 (FAQ)
🤔 美國加息周期真的結束了嗎？市場預期是怎樣的？
目前市場的主流觀點是,始於2022年的加息周期已達到頂峰,聯儲局再次加息的可能性很低。然而,「結束加息」不等於「立即減息」。多數預測認為,聯儲局會將利率維持在高位一段時間（Higher for Longer）,以確保通脹能穩定回落到2%的目標水平。投資者需為高利率環境持續的狀況做好準備。
📉 什麼時候會進入「減息周期」？屆時又該如何調整投資策略？
市場普遍預計,如果美國經濟數據（特別是就業和通脹數據）顯示出明顯的降溫跡象,聯儲局可能會在未來某個時間點開始減息。一旦進入減息周期,市場環境將再次轉變。屆時,投資策略應隨之調整,例如可以逐步增加對利率敏感的資產（如增長股、科技股、長年期債券）的配置,並減少現金持有比例。
💼 加息對我的強積金（MPF）組合有什麼影響？
加息周期通常會導致股債市場齊跌,因此大部分MPF計劃的表現短期內都會受壓,特別是那些偏重於環球股票和債券的基金。然而,MPF是長達數十年的長線投資,短期的市場波動不應成為頻繁轉換基金的理由。關鍵在於根據自己的年齡和風險承受能力,做好資產配置。如果你對如何配置強積金感到困惑,可以參考這篇強積金投資分配終極指南,學習如何進行更有效的MPF資產配置。
總結
總括而言,加息周期雖然為市場帶來了不確定性,但它並非洪水猛獸。理解其運作的核心概念、洞悉其對香港市場（股市、樓市、存貸和匯率）的多方面影響,是我們制定有效投資策略的基石。在高利率環境下,重點應放在強化投資組合的防禦能力,發掘如銀行、保險等受惠行業,並轉向估值合理的價值型股票,同時避開高負債的板塊。
當前市場環境雖然充滿挑戰,但理解其運作規律是成功投資的第一步。建議你立即檢視自己的投資組合,評估其在高利率環境下的風險,並根據本文提供的策略作出適當調整,才能在變幻的市況中處變不驚,穩步前行。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。