隨著全球投資市場日益緊密,不少香港投資者已將目光從港股延伸至美股市場。而作為美股市場一種靈活的衍生工具,美股期權因其獨特的槓桿效應和多樣化策略,正受到越來越多資深投資者的青睞。本文將為您提供一份詳盡的美股期權教學,從基本玩法、與港股期權的差異,到深入剖析潛在風險及美股期權收費結構,並橫向比較香港各大券商的交易費用,助您在美股的期權戰場上運籌帷幄, zowel 進攻亦可防守。
什麼是美股期權？核心概念全解析
在深入探討複雜策略之前,我們必須先掌握期權的基礎。簡單來說,期權（Option）是一份「合約」,賦予持有者在未來某個特定日期或之前,以特定價格買入（Call）或賣出（Put）某項資產（如股票）的「權利」,但並非「義務」。這意味著,作為買方,您可以選擇行使權利,也可以選擇放棄,最大的損失僅限於您當初支付的期權金（Premium）。
▍四大基本操作：攻守兼備的策略基礎
美股期權交易主要圍繞四種基本操作,它們構成了所有複雜策略的基石。理解這四種操作的本質,是成功運用期權工具的關鍵第一步。
📈 買入認購期權 (Long Call)
情境：您強烈看好某隻股票（例如 Tesla）未來會上漲。
操作：買入一張Call合約,鎖定未來以特定價格買入100股Tesla的權利。
目標：若股價大漲超過行權價,您可以低價買入股票獲利,或直接賣出期權合約賺取差價。潛在利潤理論上是無限的,最大虧損為已付的期權金。
📉 買入認沽期權 (Long Put)
情境：您認為某隻股票（例如 Apple）即將下跌。
操作：買入一張Put合約,獲得未來以特定價格賣出100股Apple的權利。
目標：若股價大跌低於行權價,您可以用高價賣出股票,或賣出期權合約獲利。最大虧損同樣是已付的期權金。
📉 沽出認購期權 (Short Call)
情境：您判斷某隻股票股價將會盤整或溫和下跌,不會突破某個價位。
操作：賣出一張Call合約,收取期權金,但需承擔對方行權時以指定價格賣出股票的義務。
目標：賺取期權金。若股價保持在行權價以下,期權到期作廢,您便賺得全部期權金。注意：這是風險極高的策略,若股價無限上漲,您的潛在虧損也是無限的（稱為Naked Short Call）。
📈 沽出認沽期權 (Short Put)
情境：您認為某隻股票股價穩定或會上漲,並且不介意以某個較低的價格買入該股票。
操作：賣出一張Put合約,收取期權金,並承擔對方行權時以指定價格買入股票的義務。
目標：賺取期權金。若股價維持在行權價之上,期權到期作廢。若股價下跌,您需要用行權價接貨,但您的實際成本是行權價減去已收的期權金。
美股期權 VS 港股期權：有何關鍵差異？
對於熟悉港股期權的投資者來說, transitioning 到美股期權市場相對容易,因為兩者都屬於「美式期權」,允許在到期日前的任何交易日行權。然而,魔鬼在細節中,兩者在合約規格和結算週期上存在顯著差異,直接影響您的交易策略和資金安排。
| 比較項目 | 美股期權 | 港股期權 |
|---|---|---|
| 行權方式 | 美式期權（到期日前可隨時行權） | 美式期權（到期日前可隨時行權） |
| 每張合約股數 | 標準化為 100 股 | 跟隨正股的每手股數,各不相同（如長和500股,騰訊100股） |
| 結算週期 | 極為靈活,提供週結算（Weeklys）,部分亦有月結算（每月第三個星期五）及季度結算 | 主要為月結算（每月倒數第二個交易日） |
| 交收方式 | 實物交收,行權後需補足差價換取100股正股 | 實物交收,行權後換取對應一手數量的正股 |
核心差異解讀： 美股期權的「週結算」特性為短線交易者提供了更多機會和更高頻率的策略部署,但也意味著時間價值損耗更快。而「每張100股」的標準化設計,使得計算盈虧和所需保證金更為直觀簡便。
哪些熱門美股可以交易期權？
美股期權市場的選擇非常廣泛,涵蓋超過600隻股票和ETF。基本上,您耳熟能詳的大型藍籌股和熱門科技股,幾乎都有對應的期權鏈可供交易。這包括：
- 科技巨頭： 蘋果 (AAPL), 特斯拉 (TSLA), 亞馬遜 (AMZN), 輝達 (NVDA), 谷歌 (GOOGL)
- 指數成份股： 波音 (BA), 可口可樂 (KO), 摩根大通 (JPM)
- 高波動性股份： 遊戲驛站 (GME), AMC娛樂 (AMC)
投資者可以前往紐約證券交易所（NYSE）或芝加哥期權交易所（CBOE）的官方網站,查詢完整的可交易期權股票名單。
深入剖析美股期權風險與應對策略
期權的槓桿特性是一把雙刃劍,它能放大您的利潤,同樣也能放大虧損。在投入真金白銀之前,必須對其內含的風險有深刻的認知。
▍期權金與時間價值的雙重影響
期權的價格（期權金）由「內在價值」和「時間價值」兩部分構成。時間價值會隨著到期日的臨近而加速流逝,這個現象被稱為「時間衰減」（Time Decay）。
- 合約期限：距離到期日越長,未來股價變動的可能性越大,因此時間價值越高,期權金也越貴。
- 市場波動：預期波動率（Implied Volatility）越高,例如在業績公佈前或重大新聞事件前,期權金會大幅上漲。
- 末日風險：一些投機者喜歡買賣即將到期（例如當天或次日）的期權,俗稱「末日Option」。雖然成本極低,但由於時間價值幾乎為零,且市場流動性差,價值歸零的風險極高,新手應盡量避免。
▍「裸賣空」的無限風險：Naked Short Call 警示
在四種基本操作中,沽出認購期權（Short Call）的風險是獨特的。如果您在未持有對應正股（100股）或買入更價外的Call作保護的情況下,直接賣出認購期權,這就是「裸賣空」（Naked Short Call）。
情境模擬：假設您在股價$150時,裸賣空了一張行權價為$160的Call。如果股價飆升至$250,買方行權,您必須在市場上以$250的價格買入100股股票,再以$160的價格賣給對方,每股虧損$90,總虧損達$9,000。由於股價上漲沒有上限,您的理論虧損是無限的。美股市場的波動性遠超港股,GME等事件已證明股價可以在短時間內翻幾十倍,因此裸賣空策略的風險極高,絕不適合初學者。
買賣美股期權收費詳解：成本結構一覽
交易成本是影響最終回報的重要因素。美股期權的收費結構比股票交易更為複雜,主要包括券商收取的佣金/平台費,以及由美國監管機構和交易所收取的規費。
| 費用項目 | 金額/費率 | 收取方 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 佣金 (Commission) | 按券商而定 | 證券行 | 部分券商免佣,但可能收取平台費 |
| 平台使用費 (Platform Fee) | 按券商而定,通常每張合約$0.3起 | 證券行 | 高頻交易者可選階梯式收費 |
| 證監會規費 (SEC Fee) | 交易金額 x 0.000008美元 | 美國證監會 | 僅在賣出時收取,最低$0.01 |
| 交易活動費 (TAF) | 賣出數量 x 0.00244美元 | 美國金融業監管局 (FINRA) | 僅在賣出時收取,最低$0.01 |
| 期權監管費 (ORF) | 每張合約約$0.02905 | 交易所 | 具體費率因交易所而異 |
| 期權清算費 (OCC Fee) | 每張合約$0.02,有上限 | 期權清算公司 (OCC) | 通常每筆訂單最高$55 |
香港投資者如何選擇美股期權券商？（附佣金收費比較）
近年來,越來越多主打美股交易的香港券商App加入了美股期權交易功能,為投資者提供了極大便利。不過,各家券商的收費模式和報價服務存在差異,選擇適合自己交易頻率和資金規模的平台至關重要。
| 證券行 | 交易佣金* | 平台使用費* | 報價服務 |
|---|---|---|---|
| Firstrade | 免佣 | 無 | 免費實時報價 |
| 富途證券 (Futu) | 每張$0.65 (最低$1.99) | 固定式: 每張$0.3 階梯式: 每張$0.05-$0.6 |
免費 (需滿足資產要求) |
| 盈透證券 (IBKR) | 固定式: 每張$0.65 (最低$1) 階梯式: 每張$0.15-$0.65 (最低$1) |
無 | 收費 (月交易額達標可豁免) |
| 微牛證券 (Webull) | 免佣 (僅限長倉) | 無 | 免費實時報價 |
| 老虎證券 (Tiger Brokers) | 推廣期內免佣 | 每張$0.3 (最低$0.99) | 免費 L1 實時報價 |
| 華盛證券 | 每張$0.65 (最低$1.99) | 每張$0.3 | 限時免費 |
*以上收費僅供參考,請以各券商官方公佈的最新資訊為準。部分券商提供階梯式收費,交易量越大的用戶,單張合約成本越低,適合高頻交易者。
美股期權常見問題 (FAQ)
結論
美股期權無疑為投資者提供了一個強大的工具箱,無論是想用小資金博取高回報,還是為現有持股做風險對沖,它都能發揮重要作用。然而,高回報潛力總是伴隨著對等的風險。成功的關鍵在於透徹理解其運作機制、清醒認識潛在風險,並根據自身的投資目標和風險承受能力,選擇最合適的策略和交易平台。在踏入這個充滿機遇與挑戰的領域前,請務必做好充足的功課,謹慎前行。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。