其實，市場上存在一個更便捷的途徑－美國預託證券（美國存託憑證，ADR）。 對香港年輕人來說，了解美國預託證券是什麼，掌握其運作模式及如何買賣全球預託證券，是實現全球預託證券的一環。的世界，讓您像買賣一般美股一樣，輕鬆投資全球優質企業。
什麼是美國預託證券（ADR）？一文看懂投資全球龍頭的捷徑
簡單來說，美國預託證券（ADR）就像一張「股票」，它代表著廣大投資者間接持有一家非美國公司的股票。這張股票由美國的存託銀行（如紐約梅隆銀行、摩根大通）發行，並在美國的證券交易所（如紐約證券交易所 NYSE、納斯達克 NASDAQ）或場外市場（OTC）進行交易，整個過程以美元計價和結算。
💡ADR的運作原理：銀行如何將外國股票「預留」成美股？
整個可運作的流程可以想像成一個「換票」的過程：
- 購入原股：美國存託銀行會先到海外市場（如台灣、香港或歐洲）大量買入某家公司的原始股票。
- 託管股票：銀行將這些股票存放在當地託管機構。
- 發行股票：接著，銀行在美國市場發行相對應的ADR股票，供投資人買賣。
- 美元交易：投資人在美股市場上交易的，就是這些美元以計價的 ADR，同時也可以轉換成美元的意思。
這巧妙地繞過了跨國交易中的貨幣轉換、時差及不同市場法規等障礙，讓美國這樣的全球便利機製便捷地參與其他國家的股市。
一張ADR相當於多少股？關鍵在於「換股不同」
意思是，一張ADR不一定等於一股原股。它們之間存在一個“換股比例”（比率）。這個比例由發行公司和存託銀行共同決定，目的是讓ADR的價格達到一個對美國投資者吸引力的水平。
- ● 1 ADR > 1 股：例如，某公司原始股價較低，可能會設定 1 張 ADR 代表 10 股或更多的原始股。
- ● 1 ADR = 1 股：最直接的對應關係。
- ● 1 ADR < 1 股：如果原始股價非常高，也可能設定 5 張 ADR 才等於 1 股原股，這種情況稱為「部分預託證券」。
舉例來說：台積電 (TSMC) 在台灣證券交易所的股票代號為 2330，其在美國發行的 ADR 股票代號為 TSM。它們的換股次數是 1 張 TSM ADR = 5 股 2330 台積電股票。因此，TSM 的股價理論上會約等於 2,330 股價的 5 倍（再考慮匯率換算）。
ADR的三大級別：從場外交易到紐交所上市的區別
並非所有ADR都在紐約證交所這樣的主流平台交易。根據發行公司遵循美國證券交易委員會(SEC)監管要求的程度，ADR主要分為三個級別，另外還有一種形式。等級提高，意味著私募資訊增益，流動性也通常更好。
| 等級 | 交易場所 | 監管要求 | 特點 |
|---|---|---|---|
| 一級（一級） | 場外交易市場（OTC） | 最低，不需完全遵守SEC財報規定 | 最基礎、市中心最低、流動性相對較差 |
| 二級（Level II） | 主流交易所（紐約證券交易所、納斯達克） | 以上,需向SEC註冊並提交年報 | 能見度和流動性更高，但無法穿透發行ADR集資 |
| 三級（III級） | 主流交易所（紐約證券交易所、納斯達克） | 最高，遵循美國上市公司監管標準 | 最高規格，允許公司在美國市場公開集資（IPO） |
| 私募（規則 144A） | 私募市場 | 居留註冊 | 僅限合資格的機構投資者交易 |
對一般散戶而言，主要接觸的是主流上市的第二級和第三級ADR，因為它們的資訊揭露更完整，交易所交易也更為活躍。
投資風險美國預託證券的優勢與潛在全面剖析
任何投資工具，美國預託證券均是一體兩面，既有其獨特的吸引力，也同時具有特定的風險。在投入資金之前，透徹理解其利弊至關重要。
✔投資ADR的四大好處
- 1.降低儲蓄：增加多個海外戶口，方便快速投資全球優質企業，實現資產信念配置。
- 2.交易方便：以習慣美元計價和交易，報價透明，交易時間與美股同步，符合香港投資者的。
- 3.資訊透明：在美國上市的ADR（特別是二級和三級）需遵循SEC的嚴格監管，財務、報告和公司資訊相對公開透明。
- 4.流動性較高：知名公司的ADR交易量龐大，買賣差價小，流動性堪比甚至超過其在當地市場的表現。
✘不可忽視的四大風險
- 1.匯率風險： ADR雖然以美元計價，但其代表的資產價值根植於發行國的貨幣。若當地貨幣兌美元貶值，即使原股股價不變，ADR的美元價格也下跌。
- 2.政治風險經濟：發行公司的營運人員深受其所在國家的政治穩定性、經濟政策及監管波動影響，這些因素都可能衝擊ADR的價值。
- 3.牌風險：近年，受中美關係及美國《外國公司波動法》等法規影響，部分中概股ADR面臨除牌壓力。一旦除牌，ADR的流動性會大幅下降，或需轉換為港股或原股。
- 4.額外費用：持有ADR需支付「存託費用」（Custodian Fee），這是存託銀行為管理ADR、處理補救等服務所收取的費用，是直接投資美股所沒有的成本。
【香港投資人指南】如何輕鬆買賣美國預託證券？
對於身在香港的投資人來說，買賣美國預託證券的流程與買賣蘋果(AAPL)、特斯拉(TSLA)等普通美股幾乎完全一樣，過程非常簡單。
1️⃣全面支持美股交易的證券戶口
首先，您需要一個能夠交易美股的證券戶口。現時香港大部分主流通路銀行及證券行，如富富證券、華盛證券、盈透證券（盈透證券）等，都提供美股交易服務，選擇一家好的股票戶口開戶過程亦相當便捷。
2️⃣搜尋心儀的ADR 股票代碼
每隻 ADR 都有其練習的股票代碼（股票代碼）。您可以在券商的交易應用程式或財經網站上，直接輸入公司名稱或 ADR 代碼進行搜尋。例如：
- ▸台積電：TSM
- ▸阿里巴巴：BABA
- ▸拼多多：PDD
- ▸京東：京東
3️⃣下單交易及注意費用
找到目標ADR後，輸入您想買的股數和價格，提交訂單即可。交易佣金、平台費等與一般美股無異。別忘了，持有ADR還有獨特的美國預託證券存託費。
費用詳解：什麼是ADR存託費（ADR Custody Fee）？
這是投資ADR的第一筆隱藏成本。托銀行每年都會向ADR持有者收取費用，從而支付託管、派息、轉換貨幣等行政支出。收費標準通常為填充0.02至0.05美元等。
收費方式：
- 來自火災中的火災：如果該ADR有派息，銀行會直接從火災中的火災發生費用。
- 從戶口扣款：如果沒有派息或退款支付，券商會直接從您的證券戶口餘結中相應款項。
雖然單筆費用不高，但對於長期持有大量 ADR 的投資人來說，這也需要記入納入考量的成本。
FAQ：關於美國預託證券的常見問題
總結：ADR是您全球化投資的得力工具
總括而言，美國預託證券（ADR）為香港投資者打開了一扇通往全球優質企業的大門。它降低了跨國投資的複雜性，讓您可以像交易本地熟悉的股票一樣，融入輕鬆世界級的行業龍頭納入您的投資組合。
然而，在享受便利性的同時，也必須清醒地認識到其背後的風險，特別是匯率、發行國的政策波動，以及ADR凸顯的存託費用和除牌風險。在做出任何投資決策之前，建議您進行充分的研究，並根據自身的風險承受能力和投資目標，進行架構。
*本文內容僅代表個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。投資涉及風險、價格可升可跌、過往表現數據並非未來表現的指標。在做出任何投資決定前，應詳細閱讀有關銷售文件及風險揭露聲明，並尋求作者獨立的財務意見。